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云集上市一年考:亏损加剧 市值蒸发七成

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2020年5月3日,云集迎来了赴美上市一周年的日子。数日前,云集交出的首份年度财报让投资者颇为不满,其2019年营收同比下降10.3%至116.7亿元,净亏损同比扩大121%至1.24亿元,至今已连亏四年。

自上市以来,云集的股价一直处于下滑通道,截止5月4日收盘,云集股价已经从发行价的11美元跌至3.61美元,市值仅剩7.66亿美元,较上市之初蒸发约七成。

从风光无限的“会员电商第一股”到如今的亏损加剧、股价下跌过半、会员业务营收下滑,云集的会员电商故事何以为继?

营收下滑、亏损加剧,股价及市值跌七成

2019年5月3日,成立四年的云集在美国纳斯达克上市,发行价11美元,募集金额超过1.2亿美元,正式成为“中国会员电商第一股”,一时风光无限。

日前,云集发布了上市后的首份年度财报,财报显示,2019财年云集营收116.7亿元,同比下降10.3%;净亏损1.24亿元,同比扩大121%。2019财年三季度,云集营收增速同比下降10.1%;四季度营收增速同比下降达45.15%。

同时,云集已连续四年亏损。财报显示,2016至2019年,云集的净亏损分别为0.25亿元、1.05亿元、0.60亿元、1.24亿元。

至于业绩下滑的主要原因,云集称系其核心业务“会员制”业绩不振,以及自身战略调整所致。财报显示,2019财年云集会员项目收入同比下降49.9%至7.8亿元,四季度会员项目收入同比下降84.3%至1.46亿元。

不过,云集2019年全年GMV(网站成交金额)达352亿元,同比增长55.1%,成为其财报中难得的亮点。

据悉,目前云集的营收主要来自商品销售收入、会员业务收入、商城业务收入以及其他收入,而云集的GMV大部分由会员贡献所得。业内人士认为,随着其会员业务增长进入瓶颈期,这一指标大概率也将进入增长乏力阶段。

此外,从股价表现看,尚未实现盈利的云集,上市至今一直处于下滑通道。截止5月4日收盘,云集股价已经从发行价的11美元跌至3.61美元,市值仅剩7.66亿美元,较上市之初蒸发约七成。

显然,财报背后的云集几乎已风光不再,营收下滑、亏损加剧、股价及市值大跌等问题正集中暴露出来。

业务再转型,云集的会员电商故事难以为继

起初,云集从社交电商切入,借助微信的社交体系,把大规模微商进行串联,提供从供应商到物流环节的上下游整合业务,输出给小商家,进而通过商品销售的佣金获利。

但这一模式曾让云集触碰到“传销”这块禁区,并为此吃下近千万元的罚单。为摆脱外界对其“拉人头”等经营模式的质疑,云集只能宣布转型,从社交电商战略正式转型为会员电商。

“近几年,社交电商赛道越发拥挤,社交零售平台原有的商业模式面临着被推倒重来的境遇。云集不应该是‘社交电商’的存在,那只是达成商业模式的方式和手段;站在用户角度,会员电商才是云集的本来面目和竞争优势。”网经社电子商务研究中心主任指出。

转型后,云集定位于精品会员电商平台,用户注册后即可成为VIP会员,缴纳会员费后升级为钻石会员,钻石会员可享受多种权益,例如购物返利、邀请新用户获得提成等。得益于此,云集会员数呈裂变式增长,2016至2019年,云集会员人数从90万迅速增长至2320万。

然而,如今其会员业务增长已进入瓶颈。2019年第四季度,云集的会员业务营收为1.46亿元,同比大降84.3%,环比下滑29.4%;2019年全年,其会员业务营收为7.77亿元,同比下降49.94%。

为解决这一问题,云集计划采取赠送会员的方式带动增长。今年1月起,云集向在其App上登记的帐号赠送一年的免费会员。若用户在期限内达到累计消费门槛等条件,会员资格延长一年,并且还鼓励现有会员延长其会员期限。

但在业内人士看来,云集的激励方法短期内将会带动业绩增长,然而长远来看,采用“让利”和提高佣金的方式带动会员数量增长进而维持业绩上升,究竟能持续多长时间还未可知。

面对连年亏损、业绩增长乏力的困境,云集再次作出了战略调整。2019年一季度,云集开启商城运营模式,改变原来单一的自营模式,允许部分商家以收取佣金的方式入驻平台,采用直营和商城业务相结合的方式推动业绩增长。

从2019年二季度开始,云集在财报中加入了商城业务收入,在新的统计方式下,云集将部分自营商品销售转到了商城平台,自营销售收入占比降低,商城平台贡献收入占比增加。

业务调整后,云集商城业务在2019年二季度至四季度的营收分别为0.53亿元、0.86亿元、1.69亿元,占总营收中的1.7%、3.1%、6.9%。从财报可以看出,虽然商城业务收入正在逐季增加,但在总营收中的占比较低,甚至2019四季度及全年的营收均出现一定程度下滑,未能拉动整个平台的营收增长。

业内有观点认为,目前看来,云集的“会员电商”故事恐怕已难以为继,转型之路也并不轻松;自营和商城业务相结合的方式能否成为云集的第二增长点,还需交由时间来进一步检验。

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